转载自东方早报理财壹周刊  http://finance.eastmoney.com/100322,1328654.html

杨绍基：市场震荡上扬 挖掘“调结构

在大多数股票基金回报率为负数的情况下，金鹰中小盘基金今年回报率2.91%，在晨星排行榜上74只标准混合型基金中排名第二，仅次于王亚伟的华夏大盘

金鹰中小盘目前的基金经理是杨绍基，他是明星基金经理龙苏云的“徒弟”，在龙苏云因病于2009年9月正式离开金鹰基金公司后，杨绍基接任了金鹰中小盘（和金鹰基金公司投资总监的职位。
　　3月16日，杨绍基接受了理财一周报记者的专访。
　　股市1-2年内温和震荡上扬
　　理财一周报：听说你们对“两会”精神颇有研究，如何看待“两会”后行情?
　　杨绍基：主要是“两会”通常被解读为政策风向标，政策也是投资风向标。我们认为，目前全球经济尚处在危机后的复苏形态，整体经济形势逐步走稳。伴随着2009年非常形势下的非常刺激政策的退出，“两会”后的市场，进入了年报披露高峰期和2010年一季报预告开始披露的时间窗口，全年市场都将处在一个经济和政策相互博弈的环境中。在此大背景下，结合国内外的历史经验，整个股票市场在1-2年内都将处在较为缓和的震荡上涨区域。
　　理财一周报：不知道您对“两会”政策精神如何解读?
　　杨绍基：我们认为，“调结构”是“两会”重要的经济指导思想。在 “调结构”思路的引导下，我国未来将产生一批优秀的企业，这些企业将脱颖而出，成为未来中国经济的支柱。而以这些企业为投资标的的成长性基金，有望为投资者带来超额收益。
　　理财一周报：那你们如何挖掘这些成长性投资标的?
　　杨绍基：我们本身的优势就在于深挖个股。而这个投资策略较整体性的配置更为适宜目前的市场环境。金鹰稳健成长将延续这种投资管理方法，主要投资于中小市值的高成长股，在当前波段性机会和结构性机会为主的震荡市场中，通过挖掘优质的、高成长的股票来获取超额收益。挖掘个股主要是按照“三受益”原则，即确定受益、首先受益、直接受益，对在调结构过程中受益的行业和企业进行分析、判断和投资。
　　投资主题侧重“调结构”
　　理财一周报：调结构过程中，你们最关注哪些领域?
　　杨绍基：其实调结构引出的支线将成为我们的投资主线。这条主线一直贯穿在此前金鹰基金中小盘的布局中，这可能也是该基金取得超额收益的原因。调结构具体来说，可分为三大支线：一是发展战略新兴产业，如新能源、新能源汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业等;二是节能减排;三是解决产能过剩问题，如淘汰落后产能、对落后产能进行兼并重组、出台消化过剩产能的刺激政策，其中包括区域振兴规划、建材下乡等。
　　理财一周报：很多专业投资者都说到了这些领域，你们有何优势?
　　杨绍基：我们分析，“两会”所带来的投资热点除了必然的三农、医疗机制改革等传统问题外，新能源、节能减排、战略新兴产业等“调结构”衍生出的支线将具备较大的市场交易性机会。“两会”之后，预计新能源发展规划、节能减排规划、战略性新兴产业发展规划、光伏上网电价政策、新能源汽车发展规划、智能电网规划及试点等将陆续出台。届时，热点所带来的交易性机会将落到实处，成为真实的投资机会，我们重点将在这方面深度挖掘。
　　理财一周报：今年是否会出现单边走势?
　　杨绍基：只有当经济波动幅度较大，且有步入过热的区域的迹象时，整体性的、类似于2007年市场的投资机会才会出现，但目前，还没看到这种状况的出现。
　　理财一周报：您如何看待传统的周期性股票如地产的投资机会?
　　杨绍基：今年以来，国家出台的一系列房地产调控措施来看，打击炒地囤地、抑制投机性购房及增加住房，特别是保障性住房的供给等均体现了国家抑制高房价继续上涨的决心。我们认为，目前房地产板块很可能会继续面临社会及政策层面所带来的压力。