在多数人看来，基金经理是一只基金的灵魂，基金经理的更换将影响一只基金风格的稳定性。对此，杨绍基认为，影响一只基金投资风格的因素很多，基金经理只是因素之一，对于金鹰中小盘来说，更换基金经理对风格的影响并不大。

　　他之所以这么认为，是与基金产品设计的风格特征有关。“金鹰中小盘的基金合同规定，股票仓位的80%要投资于全市场平均流通市值以下的股票，而近年来A股市场的中小盘股票表现远胜于大盘股、蓝筹股。”

　　这也是他解释金鹰中小盘在近三年保持较强业绩稳定性时提到的第一个原因。

　　此外，投研团队擅长挖掘和投资中小盘成长型股票，也帮金鹰中小盘保持了较好的收益水平。“这几年来最大的感触，是在市场面前我们永远是学生。除了学习，还是学习，只能在战争中学习战争。基金业绩的稳定，跟一贯保持的谦恭学习的态度也是分不开的。”杨感叹。

　　弃大扬小与舍旧求新

　　一般人会认为研究员重在选股，基金经理重在选时。但杨绍基对此有不同的看法：“一只个股只有经过基金经理深入研究分析，才可能做到选股和选时的共振，才最可能重仓放大收益。”他透露，金鹰中小盘的重仓股，基本上都是基金经理独立或和研究员一起共同挖掘的品种。

　　“我还远达不到可以定位风格的时候，只是在所知的、有限的市场范围内，在判断最大概率的前提下通过做多获得收益，不管好恶，只问真伪，不会因为喜欢或者不喜欢哪个行业或公司而投资或不投资，合于利则行，不合于利则止，仅此而已。”

　　从杨绍基管理金鹰中小盘以来的操作中，不难看到上述思路。

　　2009年四季度，杨绍基在金鹰中小盘前两季度防御策略的基础上，成功预判部分中小盘个股将演绎出一波大幅超越指数的行情，加重了非周期类、新能源类、新技术类个股的配置，重仓持有了中国医药、中国国旅、健康元、上海莱士等牛股。这一思路帮助其在该年度取得了较好的投资业绩。

　　2009年末，杨绍基判断A股被动性会加大，个股投资与主题投资将在2010 年扮演重要角色，进而通过调研和深度挖掘，前瞻性地选择了具有良好基本面、较高成长性的中小盘股票。进入2010年后，金鹰中小盘精选了代表新兴产业发展方向、成长性好、业绩增长确立的个股进行战略持有，尤其是挖掘出了大牛股中环股份，并在此后的时间一路增持。

　　但他现在已经开始对部分小盘股进行减持。“这些股票不论是绝对估值还是相对估值均已超出我们能够研究和理解的范围，同时，资产结构调整中偏向以金融股为代表的低估值股票，以期能通过平衡配置提高组合的防御性。”

　　对于未来看好的行业，杨绍基表示，战略上更看好大消费类行业，但具体在战术层面的投资执行中，会综合评估消费类、周期类股票，小盘股、大盘股，题材股、价值股等投资标的，在选股和选时中平衡资产配置。

“今年金鹰中小盘的运作情况，可以用年初制定的‘弃大扬小，舍旧求新’八字投资策略来概括，目前看来，重点关注新经济增长模式下持续受益的行业和板块，逢低买入医药、大众消费品和商业零售等长期受益于经济增增长方式转变的股票，还是正确的。”他表示。

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