基金观点

　　一季度中国股市全球垫底，但进入二季度以来，沪深股市连续两根阳线给投资者带来了遐想。正在发行的金鹰稳健成长基金的拟任基金经理蔡飞鸣对二季度初期的行情表示乐观，但对全年行情相对谨慎。

　　蔡飞鸣认为，目前市场处在宏观数据真空和对前期调控政策的观察期，同时股指期货启动时机确定，人民币升值预期升温。在2009年上市公司年报披露和一季报预告披露的高峰期的大环境下，基于对政策调控措施暂缓和传统产业二季度即将进入旺季的判断，短期内市场反弹是可以持续的。他继而分析道：“到目前为止，管理层仍只是通过在二级市场大力发行央票来回收流动性，过去两周回收的资金量基本上等于上调了0.5%的存款准备金率，这打消了近期上调存款准备金率的预期，似乎也无意通过价格手段做进一步的调控，换句话说这就是数据政策层面的超预期。”蔡飞鸣认为，在政策暂缓的大背景下，目前市场更多受到2009年年报及一季报预告的影响。毫无疑问，回归到业绩层面，传统行业(内需板块)会相对表现更好。

　　虽然对二季度初的短期行情和传统行业的投资机会比较乐观，但蔡飞鸣对全年的行情则相对谨慎。他分析道，3月采购经理指数(PMI)为55.1%，环比上升3.1%，显示中国宏观经济较为旺盛。经济学家普遍预测今年一季度GDP增速将达到12%，其中很重要的因素是去年同期经济增速处在6.1%的相对低位。“我们认为偏热的宏观经济是市场强势的基本条件，但是就政府调控思路来看，‘调结构’作为今年的主要任务，会压低经济的增长率，因此全年GDP季环比将呈现逐步下滑的态势，并且在管理层信贷总量控制的基础上，市场增量资金减少决定了股票市场全年的大方向是以震荡为主，大盘蓝筹股的趋势性启动需要依赖资金充裕及经济偏热的推动。”