东方早报 金鹰小盘十大重仓全换血均涨100%

尽管基金不停增仓成为一季度主流，持续震荡向上的市场让高仓位的基金把握住了绝大部分机会，然而一些减仓操作且仍然业绩优异的基金则显得分外“醒目”。从这些基金的换手频率来看，操作手法也是短线。然而，与高仓位的基金比较，显然这些基金对于后市的进退更为自如。

业内人士告诉理财一周报记者，目前最高明的短线手法是不停稳固既有胜利果实，然后拿出20%玩波段。那么，这些基金是否像业内人士推断的这么操作？理财一周报力求从季报与基金直接向记者透露的点滴信息中找到答案。

重仓股均涨100%以上

根据一季度基金研究报告显示，金鹰中小盘基金2009年一季度末的基金股票仓位为60.93%，大大低于其他偏股型基金，而更值得提及的是从年初至今此基金已经取得了50.87%的收益率，在所有基金中排名第三，而其他排名较高的基金股票仓位明显高于此基金。那金鹰中小盘是如何实现这样的业绩神话的呢？

理财一周报记者对比2008年年报和2009年一季报发现，金鹰中小盘一季度增仓幅度较大的行业依次为机械、设备、仪表行业(增仓10.32%)，综合类行业(增仓7.76%)，金融、保险行业(增仓5.19%)，其中批发和零售贸易业，金融保险业和综合类3类行业都是首次配置；今年一季度减仓幅度较大的行业有石油、化学、塑胶、塑料业(减仓7.82%)，社会服务业(减仓6.89%)，食品、饮料(减仓3.56%)。

很有意思的是，金鹰中小盘一季度增仓幅度较大的行业均有不俗表现，其中机械、设备、仪表业年初至今加权平均增长幅度为67.17%，综合类增长72.48%。该基金经理龙苏云是最早看好政策因素的基金经理之一。随着国家扩大内需、增加投资的利好政策的不断出台，会使得板块增加不少短期刺激因素，成为股票轮番上涨的热点。

记者对其进行仓位跟踪时发现，金鹰中小盘持续几个星期仓位都不高，可见其快速反应的灵活程度。从仓位来看，显示基金掌握了一定换股规律，诸如当个股上涨一定程度后，将相应板块的另一只潜力股填上。其去年四季度的第一重仓股是海南海药，今年一季度第一重仓股是诚志股份(000990)，均为新兴医药股，同板块替换，既不破坏配置比例，又能获得个股上涨的主升浪。

对比2009年一季报和2008年报，本基金股票换手可谓相当频繁。从前十大持仓股票来看，2009年年初和一季度末重仓股票全都不同，并且一季度末重仓股票全部都为一季度新近买入。大致可以估计，2008年末所持股票也是大部分卖出。从具体股票配置来看，其一季报披露的所持股票从年初至今均有不俗表现，10只股票平均涨幅达到了101.99%。从一个侧面也反映了本基金有较强跟踪市场热点的能力。

政策热点加并购内幕

记者浏览了该基金一季报显示的重仓股，第一大重仓股是诚志股份(000990)，该股首次出现在基金十大股东行列。从公告看，该股主营业务是医药化工与医疗服务，受益于新药物制度与医改执行细则。其间涉及对石家庄永生华清液晶的并购业务。这与记者接触到重仓股远望谷有惊人的相似之处。即本身行业受益于一个大的政策背景，然后其中包含爆发性题材——当时远望谷也多次涉及行业并购，这几乎成了基金经理龙苏云选股的主线。

龙苏云此前曾对记者表示，自己持续看好各项资金推动和行业盈利预期改变会不断带来结构性、波段性投资机会。投研副总监彭培祥告诉记者，在政策推动和行业轮动带来的投资机会中，按照确定受益、首先受益与直接受益这一“受益三原则”的逻辑顺序，来精心挑选我们的投资标的。

在投资节奏上，其总是在股票启动的开始进入，对行业景气变化具有相当的敏感性。由于增值潜力巨大的备选股不少，龙苏云对于投资节奏的把控自然游刃有余，将相对高估或上市公司发生不符合之前预判的股票卖出。而基金资产净值只有7个亿，因此有利于其换手操作。对于目前的金鹰中小盘精选基金来说，由于其股票仓位较低，能充分化解短期市场下跌风险，而基金经理较强的选股选时能力必能在市场上涨时赢得超越基准指数的涨幅；而且，创业板的推出对中小盘股票的估值也将产生一定的提升作用。

金鹰中小盘的短线秘诀是，找准暴涨个股——十大重仓股均上涨100%以上绝非偶然。其研究思路比较成熟，通俗说来，就是在热门行业中找到题材个股，“受益三原则”的思路让其对所选公司的业绩预增有了“三保险”。之所以换股频率高，主要还是因为公司拥有强大而独到的股票池，永远有更好的股票在等待重仓，基金经理一旦观察到景气变化，迅速进入，以至于进入即爆发，且每只个股都能赚个盆满钵满，不用持股多时