每周策略0423

---金鹰基金策略研究部---

A股对经济复苏激情洋溢后恢复可持续性的理性观察

一季度宏观数据公布，似乎并无超预期复苏因素刺激上涨畅通无阻，目前上证综指自底部反弹以来已创出八个多月新到，对经济复苏已提前激情洋溢反映，市场焦点已转向经济复苏可持续性的理性观察，持续巨量上冲受阻反映经济复苏可持续性仍具争议。

季报密集披露反映上市公司利润同比下滑尚在继续扩大之中，是否见底在季报中也缺少清晰指引和安慰，而类似房地产业巨量存货，目前尚难根本上解除隐患。现实中发电量、钢材消费等增长乏力，房价回升抑制需求和成交恢复增长，银行天量信贷能否持续及资产质量是否足够安全谨慎，也促使投资者对经济复苏多一份思考，少一份底气。不管如何，经济复苏不可能一蹴而就，信贷高投放与政府主导的投资保增长，对能源、原材料等需求存在梯级扩散和集中释放的特征，也可能因此造成板块轮动和走势分化，投资上需要把握的是，下一个受益而景气复苏的行业和个股是谁且股价尚未充分反映。