金鹰基金：乍暖还寒宜灵活配置

　低迷已久的A股市场出现了喜人的“小阳春”行情，也让业界陷入了争论。面对疑问，金鹰基金研究部副总监彭培祥表示，在前所未有的宏观经济政策刺激下，各项经济指标在下滑后出现企稳迹象。而全球股市继续反弹，为A股的反弹创造了良好的外部环境。但是市场表现“乍暖还寒”，4万亿的投资让市场为之振奋，但企业对盈利预期仍偏谨慎。因此，断言中国经济已经复苏还为时尚早。

　　从今年的市场表现来看，机会将远大于风险。彭培祥认为，2008年A股市场的持续下行令股票的估值风险得到了充分的释放。虽然全球经济不景气仍将持续，但美国、欧洲、日本以及新兴国家的政府均在采取大规模、空前的经济刺激政策。这些措施将在一定程度上缓解经济下行的压力。在此背景下，预计2009年的A股市场总体运行有别于前两年的单边格局，波段性机会将层出不穷。

　　随着市场阶段回报率预期的下降，市场无风险利率和估值水平均大幅回落，能够提供相对持续稳定、有竞争力的股息收益率（红利）的上市公司将具有相对较强的防御特征。从中长期看，无论国内市场还是国际成熟市场，红利股相对其他股票，具有更好的稳定性。基于震荡中市场重心上移将是2009年A股市场主旋律的判断，彭培祥认为，2009年的投资机会主要表现为结构性和主题性投资机会，调仓灵活的中小盘基金更易把握震荡行情中的投资机会。在行业方面，金鹰基金将集中关注估值偏低的金融类资产，未来盈利预期较好的医药类资产以及可能出现盈利拐点的交通运输、电力等行业。新能源、资产重组等方面也具有长久生命力。

　　据晨星数据，今年配置型基金回报率前2名均被金鹰基金包揽，并且这两只产品先后实施分红，体现了金鹰基金的投研实力。银河证券数据显示，截至4月7日，金鹰红利今年的净值增长率高达37.28%，位列同类型基金榜首。而金鹰中小盘今年的净值增长率达42.56%，在164只同类基金中位列第二。彭培祥表示，市场深幅调整带来的估值优势、中国经济长期增长潜力带来的价值投资空间、中央政府重磅经济刺激政策和“救市”政策带来的信心支撑预示着危机背后蕴藏着投资机会