成份股虽具有良好的市场代表性，总体业绩优良、分红派现率高而风险相对较小，总体具有较高的投资价值。但成份股中仍有部分个股不符合价值投资要求，需要进一步优选。即剔除其中不具投资价值的股票，重新优选一些非成份股的股票。
    （1）从基本面看：个别股票业绩欠佳，有悖价值投资理念
    虽然成份股大都是业绩稳定、质地优良的个股，但仍有个别公司业绩不如人意，以2002年中期为例，2002年中期，280只成份股中有11只个股出现亏损，每股收益0.01元以下的12家。再从经营现金流量来看，2002年中期280只成份股中经营现金流为负的有66家。因此即使在280只成份股中仍有部分个股业绩欠佳，有悖于"投资有内在价值的公司"的价值投资理念。
    （2）从市场面看：个别股票股价明显透支
    前述分析表明：成份股总体具有较高的投资价值，但深入分析可以发现，在280只成份股中，个别股票业绩未有显著提升而股价却在最近1、2年时间里已经上涨了几倍甚至十几倍，股价明显透支了业绩。
    这还可以用市盈率指标来进一步佐证，目前280只成份股的加权平均市盈率水平仅为29.85倍，处于较低水平，但其中市盈率为负数的有11只，市盈率在100倍以上的有41只，其中市盈率达到200倍以上的有19只。
    （3）从市场效率看：弱有效市场需要积极投资
    在证券投资中有一种跟踪指数进行被动式指数化投资的投资方法，但这种投资方法有效性的前提是：市场有效性比较高，股票价格基本反映了上市公司的基本面信息，因而投资者很难系统地战胜市场。美国等发达国家资本市场信息传递迅速，市场有效性相对较高，指数化被动投资有一定的市场基础。而理论和实证研究表明，我国证券市场目前连一个弱有效的市场都算不上，因此有必要发挥专业人士的主观能动性，通过专业理财、优中挑优，选择具有投资价值的股票进行投资，以获得超过市场平均的收益。