摘要：陈立管理的金鹰主题基金在2019年全面爆发，但他投身股票投研事业已经超过12年了。12年的历练造就了他独特的投资方法，既非完全选股，也非宏观选时，而是以超乎深度的基本面研究，捕获行业投资机会，获取超额收益。
2009年，想在南方地区工作的陈立，离开北京的一家基金加盟金鹰，这一呆，就是十年。十年内，他覆盖过一个个曾经的“冷门行业”，从医药、到化工、到农牧养殖，旅游，再到担纲投资岗位后的全市场覆盖。他的研究足迹伴随着许多小市值公司长大，也伴随着医药、旅游、农牧的明星公司从热门走到冷门，又从冷门走到热门。
耐得住寂寞，拥有“跨多次市场周期”的投资经历，绝对收益的投资偏好（担任过专户投资经理），对许多行业和公司有长期深入研究，这些履历或许一起造就了今天的陈立。回首看，今天的一切都不是偶然。
板凳要坐十年冷
今年以来，陈立管理的金鹰主题优势基金，持续领跑全行业股基。到四月中，该基金的收益率一度突破60%在权益类基金中稳居最前列。投资者的追捧随之而来，从去年年底至今，该基金的规模翻了三番，金鹰主题优势也成了公司的“爆款”。爆款背后，最令人关心的时候，上述业绩的来源究竟是什么？投资决策的逻辑完善么？短期爆发的业绩未来会有重复的可能么？这些答案随着对话展开而一一破解。
或许是工科背景的原因，对话中的陈立还有一丝腼腆和朴实，但也有自己的执着和自信。尤其是对深入一线获取的行业资料，他讲来如数家珍。本科学的工程机械，研究生在复旦大学管理学院念的产业经济学，陈立和不少明星基金经理都曾是同窗和校友。
2007年，陈立毕业后加盟的是北京的一家大型基金管理公司，当时是股市的最高峰，上证指数6124点的前夜。股票投研人才的社会地位处于巅峰。初入公募基金团队，陈立被分配研究医药——这个现在各家机构重点布防的行业，在当年是十足的冷门。“公司多、市值小、交易量少、业绩贡献少”，医药行业这几个特点凑一块就一个结论，研究员的短期“性价比”，不高！但入行的陈立，不畏惧从“冷门行业”研究起。他当时就认定，医药虽然是一个小市值板块，但是公司众多，性质各异，很锻炼人。“你可以在里面研究（医药）周期股、（医药）成长股，还可以打磨对高估值企业和低估值企业的判断和投资，这是个不错的起点。”而且医药这个行业，长期发展的逻辑特别清晰。所以适合长期跟踪。
陈立看来，医药板块总体上的投资逻辑就是人口老龄化、消费升级以及创新药物重磅驱动的力量。“消费升级的这种驱动是个刚性需求，会伴随着人的支出能力的上升，这些因素推动这个板块持续向上，中长期机会一直很大。”选择在医药行业沉淀下来的陈立，回首看发掘和熟悉了一大批牛股。当时的“板凳要坐十年冷”。现在看来成为具前瞻性的重要安排。
把握农业板块的经典机会
除了医药化工这个大分类之外，陈立早年还重点钻研了农业和旅游板块。今年以来农业板块大涨，早早的就被陈立把握住，这不能不说，和当初的长期积累有关。
当其他投资者去年末还在怀疑疫情发展、讨论猪价能否大涨时。陈立很早就坚定的判断，未来猪周期的启动会提前，且力度很大。所以，他早在去年四季度就把养殖类的几个当家个股买到接近满仓，并重仓至今。
陈立说，猪肉价格的周期非常明显，大致受“蛛网模型”驱动，呈现三年一轮的波动。正常情况，今年猪肉价格也要见底。而内地的猪的疫情，是去年九十月份就开始出现，这次疫情的特点是，第一、疫苗较难研制。第二、是疫情本身导致地区范围内的猪的大量扑杀，不仅降供应，而且去产能。第三、没有发现传染人类的情况，使得不会严重影响人们对猪肉消费的需求。
由此，去年陈立就判断，此轮猪肉价格的周期启动时间必然提前，且涨势不会小，持续时间更不会短。尤其是，这个领域的几家龙头公司陈立都很熟悉。对于其中优秀者的状况和发展模式，更是了如指掌。他认为，此轮疫情对于规模越大的龙头公司，长期发展越有利，因此他在出手投资时也格外有信心。
年前对农业板块的经典机会的把握，使得他管理的基金在今年取得了较为突出的成绩。
第四类风格——“精选行业”、“中观击水”
大部分主动风格的股票基金经理分三类，一类是擅长自上而下，从宏观入手，层层往下配置、形成投资组合。一类是专注自下而上，精选个股。再有一类是把两者结合起来做决策。
陈立是第四类风格，他既不过度倚重宏观，也不只看个股。他更多的是从“中观”入手，把配置重点放在行业这个层面。对于陈立而言，他更关注的是行业层面的投资逻辑。在对个股和行业基本面熟悉的前提下，结合政策和产业环境，寻找有爆发力的板块投资机会，然后重仓进入。
比如，去年四季度的农牧板块即是这么一个行业性机会。各方面的形势比较清晰，变化方向较为一致，合成了一个巨大的投资机会。这类机会是陈立会放大投资比例出击的。
当然，未来的投资机会兑现到一定程度，他也会考虑退出。这方面，陈立也有自己的清醒认识。
从做加法到减法
回首十二年投研生涯，包括先专户、后公募的投资历练，陈立最大的感受是，一个基金经理的成长是不断摸索、向前的。
简单的归纳是——先做“加法”（增加覆盖面），后做“减法”（把握确定性机会）。
他自己体会，初上投资岗位，新基金经理往往对把握每一个行业的投资机会都有兴趣，对自己的研究能力是足够强大的，期待在多个行业里都要找到最牛的股票。
但经历了一段时间后，这种思维通常会很快收到市场的“教育”。“在A股市场，面面俱到进行研究的难度非常大，做投资还是要适当的逐步的做一些减法，大方向要和个人能力、特点、历史积累契合。此外，个人的能力、精力总是有限的，要聚焦在最有比较优势的领域中进行投资和研究，最能出成绩。”
陈立说，目前金鹰基金已经形成了8~10个长期投资能力比较有优势的领域，这些领域的机会，他们力求比市场早发现、精钻深，并成为未来投资的业绩贡献来源。
未来的投资和投资的未来
对于今后的投资方向，陈立提到，要结合宏观的判断选择盈利模式清晰的个股。陈立认为，去年末以来，A股市场已经经历一定幅度的上涨，市场已经从一个低估的状态进入了一个估值合理不贵的状态。未来，二季度市场呈现板块分化的概率大，可能面临来自宏观经济数据的考验。
他还认为，当前，外部环境仍在波动，国内稳杠杆的态势依然维持，证券市场的改革有望落地。宏观逆周期调节依然在发生作用，这个阶段对于有竞争力的公司是有利的，所以，投资还要继续做好前瞻、深入、持续的基本面研究，精选优质公司，使基金投资分享这些优质企业中长期成长的价值。
当然，研究的”板凳”他还是要坐下去，能一直坐下去，才能持续推动业绩的“文章”持续“做”下去。