一季度中国股市全球垫底！和2009年携新兴市场领涨全球股市相比，已经收官的2010年一季度中国股市表现着实差劲，在全球主要股市中涨幅排名被逆转。二季度中国股市将如何运行？哪些板块存在投资机会？本报记者日前采访了正处发行期的金鹰稳健成长基金的拟任基金经理蔡飞鸣。

　　本报记者 吴倩

　　“目前市场处在宏观数据真空和对前期调控政策的观察期，同时股指期货启动时机确定。在2009年上市企业年报披露和一季报预告披露高峰期的大环境下，基于对政策调控措施暂缓和传统产业二季度即将进入旺季，短期内市场反弹是可以持续的。”蔡飞鸣表示。

　　内需板块存估值修复机会

　　蔡飞鸣分析，到目前为止，货币当局仍然只是通过在二级市场大力发行央票来回收流动性，过去两周回收的资金量基本上等于上调了0.5％的准备金，这打消了近期上调存款准备金的预期，似乎也无意通过价格手段做进一步的调控。

　　既然对二季度初的行情比较乐观，那么哪些板块在二季度存在比较好的投资机会呢？

　　蔡飞鸣认为，在政策暂缓的大背景下，目前市场更多受到2009年年报及一季报预告的影响。回归到业绩层面，传统行业（内需板块）会相对表现更好。基于传统产业二季度进入旺季、盈利超预期，并且估值合理偏低，传统行业将存在估值修复的机会。

　　全年大方向以振荡为主

　　虽然对二季度初的短期行情和传统行业的投资机会比较乐观，但蔡飞鸣对全年的行情则相对谨慎。

　　他分析道，3月采购经理指数PMI55.1％，环比上升3.1％，显示中国宏观经济较为旺盛。“我们认为偏热的宏观经济是市场强势的基本条件，但就政府调控思路来看，‘调结构’将作为今年的主要任务，调结构会压低经济的增长率，因此全年GDP季环比将呈现逐步下滑态势，在货币当局信贷总量控制的基础上，市场增量资金减少决定了股票市场全年的大方向是以振荡为主，大盘蓝筹股的趋势性启动需要依赖资金充裕及经济偏热的推动。”