早间独家信息汇总

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央行：上调人民币存款准备金率0.5个百分点

中国人民银行网站：中国人民银行决定，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。

【点评】这是时隔1个月后，央行再度上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。今年元月12日，央行决定从18日起上调过一次银行存款准备金率0.5个百分点，13日大盘以下跌3.09%收盘。此次，春节前夕，央行决定再度上调存款准备金率，该时间点的选择主要是为了年后资金的及时回笼，但似乎也表明管理层刻意利用长假的缓冲来避免由此对A股市场造成的冲击。其实本次存款准备金率的上调在预料之中，因为央行春节前最后一期发行央行票据，发行量为300亿元，这意味着在春节前最后一周，央行通过公开市场操作向市场净投放流动性达2940亿元，不仅创下近两年来单周资金净投放新高，也是央行连续第四周向市场净投放流动性，累计净投放资金达6820亿元，节前投放，节后回笼是央行公开市场操作一贯的传统。因而，此次调整存款准备金率在情理之中是必然的，对A股市场的影响或有限，但对于银行、地产板块而言，则并非那么乐观，因为上调存款准备金率对这二个板块历来都有一定负面影响，不过对于银行板块而言，我们倒认为没必要那么悲观，原因在于当前银行业还有一定的超额准备金，因此准备金率的提高反而使得这部分资金的收益增加。（该消息为宏观与市场中性，银行与地产板块中性偏空）

春节期间全国消费品零售额3400亿元 增长近两成

中国新闻网：据商务部网站消息，虎年春节黄金周，全国消费品市场繁荣兴旺，销售快速增长，生活必需品价格总体平稳。据商务部监测，大年三十至正月初六，全国实现消费品零售额3400亿元，比去年春节黄金周增长17.2%。

【点评】每年黄金周，特别是春节，是中国居民传统高消费周期，即便是金融危机爆发期间，2009年春节全国实现社会消费品零售总额2900亿元，同比2008年增长13.8%。在度过去年初金融危机后，相比其它国家，中国居民的消费能力继续大幅增长，而这一增长得益于国家出台各项强有力措施保持经济平稳发展有关。2009年GDP成功保八，使居民收入与就业得到稳定，而刺激消费的政策激发了居民消费热潮，并在2010年春节达到高潮。从春节居民消费具体分类来看，生活必需品销量依旧唱主角，节后可能还会延续，而旅游、文化生活正成为新的消费热点。2月份的社会消费品零售总额大幅增长可期。如果今年家电、汽车等销量不出现太大问题的话，全年社会消费品零售总额16%的目标不会太难实现，国内经济增长模式的转变有可能超预期。（该消息为宏观与大消费板块利好）

银监会：流动资金和个人贷款新规已实施

新浪财经讯：2月20日下午消息，银监会今日宣布，《流动资金贷款管理暂行办法》和《个人贷款管理暂行办法》已经于2月12日颁布施行。上述两个办法的出台，标志着去年7月，银监会开始修订和完善的“三个办法和一个指引全部实施。

【点评】此次公布的《流动资金贷款管理暂行办法》与此前发布的《固定资产贷款管理暂行办法》有类似之处，即对流动资金贷款的全流程管理提出了要求，并重点就贷款支付管理做出了规定，强调防止贷款被挪用。《个人贷款管理暂行办法》明确了银行要建立并严格执行贷款面谈制度，通过面谈了解借款的真实用途、信用状况和还款能力，从源头上保证个人贷款的质量，从而有效防范个人贷款风险。去年全年和今年初，银行持续高增长的信贷规模，使信贷资金安全存在风险隐患，特别是部分信贷资金被挪用到股市和楼市，在目前政策调控下，防范信贷资金进入股市和楼市，防范个人信用透支成为银行风险控制当务之急。流动资金和个人贷款新规的实施，在短期内可能会影响到楼市与股市资金供给量，但长远看，这有利于保证国内金融稳定，保持国内经济和证券市场在健康中稳定发展，有利于避免金融风险爆发所带来不可估量的损失。（该消息为宏观中性偏好，市场与房地产短期中性偏空）

股指期货合约和交易规则正式获批 启动开户在即

新华网北京2月20日电：中国证监会有关部门负责人20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布，投资者开户启动在即。

【点评】早在今年1月初，证监会曾表示，股指期货的筹备工作需要3个月左右的时间。1月19日中金所就沪深300股指期货合约、交易规则及其实施细则修订稿向社会公开征求意见，修订后的合约最低保证金从10%提高到了12%，进一步降低杠杆幅度，而投机持仓限额从600手大幅压缩到100手，目的就是有效抑制投机交易，此次合约和业务规则的发布意味着制度层面的准备已经就绪，接下来将进入实质性的开户阶段。而2月12日，沪深两市公布融资融券试点初期标的名单，融资融券也准备就绪。目前，可以说凡是股指期货开闸所需条件都具备，只等一声令下，股指期货交易就会展现在投资者面前。可以预计，股指期货在“两会”后即可推出，特别是在目前大盘在3000点之际推出，更有利于市场后势展开。股指期货开户在即，对于拥有期货公司的券商而言，又增添了新的业务与未来利润增长点，券商股、股指期货概念股可能又会给市场带来一段时期的热点。（该消息为市场中性偏好，券商和股指期货概念股利好）

传交行邀请投行为其250亿元A+H股集资提方案

新浪财经讯：2月17日消息，交通银行融资又传出新消息，据香港媒体报道，交行邀请投行为其250亿元A+H股集资提方案，最快下周在上海参与甄选推介会。报导指出，据邀请函初步显示，交行拟A+H集资合计约250亿元，不排除以定向配售新股形式进行，惟具体金额及集资模式尚待确定。报导引述接近交行的不具名消息称，集资额最终可能高达400亿元。

【点评】市场无风不起浪，从消息看，交通银行A+H式再融资已提到日事议程。无论交通银行再融资多少，通过再融资来弥补资本金充足率不足，已是包括交通银行在内多数商业银行必行之路。在市场低迷之际，每一次银行传出再融资消息都会引起市场动荡，而且金融股高额再融资往往成为压倒市场的“最后一颗稻草”。在去年掀起一波增发潮后，上市公司今年保持了高强度的再融资。据Wind统计显示，今年已相继有29家A股上市公司发布再融资预案，拟融资规模达到1037.35亿元。另有统计，截至目前，有42家公司的再融资方案获得证监会发审委审核通过但尚未实施，累积再融资规模达878.65亿元。市场预计今年银行业股权再融资规模达1200亿元，全部再融资额大约3000亿元，市场资金压力可想而知。看来，再融资还是悬在市场头上的“达魔克利斯剑”。（该消息为市场利空）

工信部：今年钢铁业总体形势好于去年 困难仍大

新华网：工业和信息化部日前发布的报告认为，由于国家应对金融危机采取的各种刺激经济政策效果继续显现，经济企稳回升势头逐步增强，今年钢铁行业总体形势好于去年。但由于当前经济回升的基础尚需继续巩固，外需不足依然严峻，钢铁行业经济运行依然面临很大的困难。

【点评】2009年中国粗钢产能为7亿吨左右，比2008年的6.6亿吨再增加0.4亿吨，行业产能过剩矛盾愈加突出。在产能过大、铁矿石价格上涨双重压力下，钢铁行业增产不增收，库存增加，价格下跌。2009年全行业销售利润率下滑至2.2%，同比下降53.4%，26个城市5个钢材品种库存同比增加一倍，这预示着产能过剩将影响行业的健康发展。因此国家正在制定钢铁行业兼并重组、淘汰落后、行业准入等一系列政策措施，以促进行业健康发展。从该消息来看，短期内对钢铁行业形成利空，但随着钢铁行业兼并重组的展开，这有利于整个行业长期的发展。（该消息为钢铁板块中性偏空）

欧盟对中国输欧光面纸发起反倾销调查

商务部网站：欧盟委员会于2月18日在《欧盟官方公报》发布公告，正式对中国输欧光面纸发起反倾销调查。该调查应欧盟纸张生产商协会(CEPIFINE)的申诉而发起，涉及中国16个纸类产品税号，拟选择美国作为该案调查的替代国，对中国光面纸出口企业在2009年的出口记录进行调查以做出倾销裁定。中国相关企业需要在15天之内向欧委会报名应诉，并且可以申请市场经济待遇和分别裁决待遇。欧委会将在15个月内对中国企业是否存在倾销行为做出最终裁决。

【点评】光面纸是造纸行业内较小的一个细分子行业，技术要求高，产销量较小，高端市场由爱普生、佳能和惠普等跨国企业所占据，国内厂家主要生产低端产品。因此欧盟光面纸发起反倾销调查对国内造纸行业的影响较为有限。由于当前国际经济的复苏还面临较大的不确定性，很多国家把经济进一步复苏的希望寄托在扩大对外贸易上，因此，预计类似的双反调查未来还会层出不穷，这对我国外贸的复苏有一定的抑制作用。不过所幸的是，尽管很大一部分贸易保护主义都是针对我国，但是这只占我国进出口贸易的一小部分，因此对整个我国外贸的复苏影响也不大。目前我们较为担心的经济是否出现二次探底。（该消息为外贸以及造纸行业中性偏空）

春节长假期间 美道指上涨305点

美股周五小幅上扬，主要股指已连续第四个交易日上涨。虽然美联储宣布将贴现率提高25个基点，但投资者似乎不为所动。道琼斯工业平均指数上涨了9.45点，收报10402.35点，涨幅为0.09%；纳斯达克综合指数上涨了2.16点，收报2243.87点，涨幅为0.10%；标准普尔500指数上涨了2.42点，收报1109.17点，涨幅为0.22%。原油期货周五上涨了0.9%，收于每桶79.79美元。原油期货上周总计上涨了近8%。黄金期货上涨了0.3%，至每盎司1122.10美元。黄金期货上周总计上涨3.1%。

欧洲股市周五收盘抹平此前跌幅，连续第五个交易日收盘走高。英国富时100指数上涨0.6%，报收于5358.17点；德国DAX指数上涨0.7%，报收于5722.05点；法国CAC-40指数上涨0.6%，报收于3769.54点。

【点评】春节长假期间，美国股市除上周一华盛顿纪念日休市外，其它四个交易日连续上涨，特别是美联储上周四在股市收盘后宣布将政府对银行贴现率提高25个基点后，亚洲主要股市大幅下挫，而美国股市却出乎市场预料继续走高，这表明美国投资者对美国经济向好充满信心，坚信美国金融系统已经企稳所致。从春节期间美国公布的宏观经济数据看，美国经济确实能给予投资者信心，2月费城联储制造业指数从1月的15.2上升至17.6，高于17.0的市场预期；2月份纽约联储的整体经济指数从1月份的15.92升至24.91；上月美国工厂、矿山与公用事业产值增长0.9%，已连续第7个月增长。与此同时，投资者对希腊财务状况的担忧情绪似乎有所减弱。由此导致春节长假期间，美道指上涨了305点，涨幅3.02%。美股在政府紧缩政策出台后不跌反涨的表现，肯定会给A股市场以启示，那就是只有经济平稳之际政府才会出台紧缩政策，经济增长才是股市内生动力。因而，即便节前国内再度提高存款准备金率0.5个百分点，但对A股市场的影响将有限，美股的上涨对A股市场或有提振作用，至少制约了A股下跌空间。

春节休市期间市场消息喜忧参半，且对市场影响都非常大，关键看投资者如何理解和看待。“1月份全社会用电量同比增长40.14%”、“春节期间全国消费品零售额3400亿元、增长近两成”等消息表明，我国经济继续向好，经济结构调整正在形成。而“沪深两市公布融资融券试点初期标的名单”、“股指期货合约和交易规则正式获批，启动开户在即”的消息表明，股指期货已扑面而来，将给市场注入新的活力与热点，尤其是大盘蓝筹、券商和股指期货等相关板块。“发改委：国家提高2010年稻谷最低收购价格”、“一月铁路投资增长七成，将带动7万亿经济效应”等行业消息将给今天的市场带来一些局部热点。当然，影响市场的利空因素也不能被忽视，主要有：“央行：上调人民币存款准备金率0.5个百分点”、“传交行邀请投行为其250亿元A+H股集资提方案”、“银监会：流动资金和个人贷款新规已实施”等，但利空消息经过长假期间的消化，对市场的影响可能将有所淡化，特别是在春节长假期间，美道指连涨四日，上涨305点，这将对A股市场起到鼓舞作用。